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疲劳过度

2017-05-01 10:13:35 

经济指标

2009年2月,史蒂文拉特纳被奥巴马政府选中监督联邦政府救助通用汽车和克莱斯勒这不是一个受欢迎的选择拉特纳是华尔街金融家,在汽车业务方面没有专业知识联合汽车工人的负责人,福特董事长和一些来自密歇根州的议员都抱怨白宫应该聘请一位具有行业背景的人

但是,正如拉特纳在“大修”(Houghton Mifflin Harcourt; 27美元)中所阐明的那样,他对经验的叙述,评论家误解了他的角色“这不是一个管理工作”,他写道“这是一个重组和私募股权分配,”而私人股本是拉特纳的长处,他让他的生活购买困境和管理不善的公司,转向他们,然后再次让他们公开 - 这正是奥巴马政府希望他在底特律做的事情

“大修”不是华盛顿的回忆录,尽管它是在华盛顿它涉及最近记忆中最深刻的政治化问题之一

这是一部华尔街回忆录,一本关于历史上最大的私募股权交易之一的书籍

结果令人着迷 - 尽管可能并非完全以其作者的方式意图在过去的二十五年中,私募股权从默默无闻成长为成为美国经济中最强大的力量之一私募股权公司每年集体投资数千亿美元业内最着名的公司KKR,是到2007年成为世界第四大雇主的传统投资者,像沃伦巴菲特一样,为市场忽略或低估的公司寻找投资机会,并长期购买其中的股份私募股权投资者是积极分子他们收购公司彻底然后他们引入自己的专家来“修补”公司通常情况下,一家私募股权公司计划在三到五年内再次进行收购,而企业背后的理论是购买,修理和转售公司比巴菲特式的“买入和持有”投资更有利可图在其中一项将私募股权放在地图上的交易中,Forstmann Little收购了Pepper博士六在1984年减少了一亿五千万美元的成本,削减了成本,并且剥离了公司不那么吸引人的部门 - 比如纺织业务和加拿大干燥业务 - 然后在三年内再次公布,报告给投资者的收益超过八百分之百像沃伦巴菲特这样的投资者必须认为他比市场更聪明私募股权经理人的目标更高他们认为自己比他们所购买公司的经理更聪明这不是一个领域,自信心,而Quadrangle集团的创始人之一Rattner长期被认为是华尔街“Auto Auto”中智力最强的人之一,因为拉特纳指的是他集合起来监督救援行动,由十几个人组成,其中一些二十出头,三十出头

他们于2009年3月开始工作

第一个主要问题之一是是否要拯救克莱斯勒为了解决这个问题,Rattner告诉我们,Team Auto聚集在总统首席经济顾问Larry Summers的办公室

克莱斯勒的案例是,让公司倒闭造成的大部分工作岗位最终将被福特和通用汽车的收益所抵消,因为这些公司收购了克莱斯勒的老客户克莱斯勒的失败将使福特和通用汽车走强

但是,在严重的经济衰退中,车队是否真的希望几十万个工作岗位消失 - 即使损失是短期的

克莱斯勒的失败也意味着密歇根州的失业保险基金将首先得到援助

拉特纳的一位团队成员提出了反驳:“鉴于我们经济的不确定性,最好投资60亿美元作为一个有意义的事情克莱斯勒有可能生存下来,而不是投资数十亿美元的葬礼“萨默斯把这件事付诸表决,理由是4-3赞成让克莱斯勒死亡当投票来到拉特纳时,他说应该住在萨默斯同意的克莱斯勒住在接下来的是通用汽车公司的团队汽车的想法是绕过传统的破产程序,其中整个公司将通过与债权人谈判的漫长过程进行重组

相反,该公司将分为两个“老通用汽车“将包含不需要的工厂和债务以及未使用的资产 - 所有这些都将随着时间的推移而停止并销售

该汽车制造商的最佳零部件将转移到由美国纳税人资助和拥有的”新通用汽车公司“

挖掘新实体非常复杂,涉及重新编写与工会,供应商和债权人的无数合同为了最大限度地减少对公司运营的干扰,团队汽车以闪电般的速度进行工作拉特纳将在五点半起飞,在健身房的跑步机上六人在办公室,七人在办公室午餐是桌上的金枪鱼三明治

他不会回到他在Foggy Bottom的租用公寓,直到八或九岁,在上床睡觉之前赶上当天的电子邮件拉特纳的团队成员在弗吉尼亚州的一个朋友的沙发上度过了他的第一个月

另一周,他在周末工作了24小时,然后每周末花5个小时的时间在匹兹堡看他的家人

仪式有一次,汽车团队的两名成员Brian Osias和Clay Calhoon在星期六的早上十一点要求与克莱斯勒的高级管理人员静坐

“高管几乎都是中年行业老手,”Rattner回忆说,“奥西亚斯是三十岁 - 两岁,Calhoon是二十六岁,两人看起来都比他们年轻

“Calhoon在房间里宣布,”我们要坐在这张桌子上,直到我们完成了

“他们一直到星期日凌晨2点都在那里

另一次,汽车队成员哈里威尔逊与通用汽车高级官员举行了会议,他们拿着一本长达150页的文件拉特纳写道:“'这是什么

'哈利问'议程',回来了哈利的回答哈利,几乎笑了起来,说:'你无法举行150页的议程会议!'“他取代了他自己的拉特纳在2月份担任汽车沙皇的职位

他回到了纽约的家中,任务完成,7月拉特纳已经遇到了一些麻烦最近,一个SEC inv估计涉及纽约州退休金基金的“付费游戏”丑闻导致对拉特纳的制裁,拉特纳据称已接受证券业务的两年禁令

但毫无疑问,汽车救助代表着签名成就之一他的职业生涯和奥巴马政府都是如此

今年8月,通用汽车公司连续第二次公布其季度利润,这是克莱斯勒三年来的最好成绩,现在它已经安全地掌握在菲亚特手中,至少目前是两年多年前,当通用汽车,福特和克莱斯勒的负责人来到参议院寻求救济时,没人能想到这样有利的结果当时,汽车研究中心估计,三巨头将导致多达300万的失业工作华尔街救援后不久,公众或政治意愿几乎没有另一个纳税人的救助理查德谢尔比,排名共和党人在塞纳te财务委员会,是典型的“我不相信他们有良好的管理,”他谈到通用汽车“他们不创新他们是恐龙我不相信他们正在谈论的二百五十亿美元将使他们活下来这只是推迟不可避免的“引进私募股权专家的原因是他永远不会是如此失败主义对于像拉特纳这样的人来说,如果你认为你可以修复恐龙,给恐龙钱没什么问题人们甚至可以说,私募股权投资者更喜欢恐龙,因为恐龙很便宜,最终增加了潜在的利润

然后世界将会敬畏地看着他,并说:“哇,你扭转了恐龙” - 即使经过仔细研究,这并非Steven Rattner从未接触过通用汽车首席执行官Rick Wagoner的问题

问题始于瓦格纳在参议院的证词,2008年11月的那天他和他的同事汽车CE奥斯特把他们的私人飞机送到华盛顿去征求纳税人的钱“我不同意那些说我们没有做足以让通用汽车取得成功的人,”瓦格纳在他的证词中说道:“现在让我们失败的不是我们的产品阵容不是我们的业务计划,不是我们的员工和他们努力工作的意愿,而不是我们的长期战略现在让我们面对失败的是全球金融危机,这严重制约了信贷可用性并降低了行业销售额达到二战以来最低的人均水平“对拉特纳来说,这个评论总结了通用汽车公司的一切都是错误的

它的领导者傲慢而失去联系他们的销售预测非常乐观车队成员与该公司首席财务官进行了”超现实“的对话,Ray Young Rattner徒劳地望着紧迫感在通用汽车无尽的PowerPoint演示文稿中,他看到了一张产品价格图表,其中没有包括通用汽车竞争对手的“比较数据”,为什么通用汽车会以这种无用的方式呈现数据

他想知道:“他们试图欺骗谁

“拉特纳相信,这一切的罪魁祸首是瓦格纳当这两名男子相遇时,拉特纳受到瓦格纳”友善和偏僻“的结合的打击

前一天,车队曾与克莱斯勒首席执行官罗伯特纳德利和他的订婚直接的方式给拉特纳留下了深刻的印象,但瓦格纳“让听众很少抢到”拉特纳写道:他提出了一些开场白的评论,然后把地板交给了他的中尉, lly在这里和那里插入一句话,但主要是主持人虽然我尊重这暗示的合议性,但几乎所有人都留下了他自己冷淡的印象如果瑞克发挥了更重要的作用,它可能不会影响我们对公司的评估,但可能影响了我们对他的判断拉格纳认为,瓦格纳根本没有这样做:作为内部人士出生和培育,瓦格纳从未表现出改造通用汽车公司隐藏式企业文化的坚定态度,他作为一名增量主义者,以及他的引导星似乎是一种不可动摇的信念,通用汽车不像其他公司;通用汽车无论发生在其他公司发生的事情都不可能发生在通用瓦格纳在参议院听证会上对拉特纳的看法,这是典型的:“他和他的团队似乎确信他们几乎所有的问题都可以放在脚下这是由于金融危机,油价,日元兑美元汇率和UAW的一些组合“事实上,瓦格纳的企业团队仅仅是功能失调:”自上而下的等级方法“折磨了通用汽车的高层管理人员瓦格纳及其高级管理人员“他们自己决定本应该留给管理层下面几层的决策”这是一堆令人困惑的批评我们知道瓦格纳是超然而且过于合议的 - 也是一个中间人我们知道瓦格纳对他自己的公司可能是无理的偏见我们知道他在国会面前的证词以错误的方式揉搓了拉特纳,并且我们知道他的下属给出了有缺陷的PowerPoint演示文稿Wha我们不知道瓦格纳是否擅长于他被聘请做的工作 - 即通用汽车公司 - 这是一个重要的疏漏,因为通过这个标准,瓦格纳实际上取得了很好的成绩

瓦格纳不是一个完美的经理无论如何,与福特首席执行官艾伦穆拉利不同,他没有在经济下滑的情况下建立现金储备,这可能使他的公司摆脱了破产的境地,他可能因为驾驶SUV浪了太久而失败,因为开发可信的小型汽车替代品太慢了但是,尤其是考虑到2000年瓦格纳接手时遗留下来的混乱局面以及管理一家公司必须向50万退休人员支付养老金和医疗福利的固有困难 - 他在八年任期内完成了大量的工作

他将员工人数从三十九万减少到二十七万一千人

他几乎从头开始在中国建立了一个巨大的盈利业务:一家通用汽车合资企业在全球最大的汽车市场中占据领先地位的汽车制造商1995年,制造典型的通用汽车花费了46个工时,而典型的丰田瓦格纳(Toyota Under Wagoner)的手表花费了29个小时,生产率差距几乎完全封闭重要的是,瓦格纳和他在福特和克莱斯勒的同行一起负责与合同中的联合汽车工人达成了一项历史性协议,该协议于2007年结束,通用新员工每小时收到14到17美元,而不是以每小时28美元至33美元的价格雇用员工,并放弃传统退休人员福利计划的所有权利

2007年协议还将通用退休人员的所有医疗保健责任转交给了由UAW很难夸大GM的第二项规定的重要性 退休人员有五十一万一千人1993年至2007年间,该公司向这些前工人支付了一百三十亿美元 - 这是其外国竞争对手无法想象的一项负担在2007年的交易中,通用汽车同意进行一系列一次性支付到超过10年的UAW,价值约三百二十亿美元 - 在这一点上,公司将没有超大的退休人员医疗保健负担据估计,在几年内,通用汽车的劳动力成本几乎是五十高于丰田,日产和本田的国内业务的百分比将低于其竞争对手

同时,通用汽车的产品线在1989年发生了转变,举一个例子,雪佛兰的中型轿车有两倍的数量根据JD Power“初始质量”指标报告的缺陷是其在本田和丰田的竞争对手

这些差异不再存在第一款建立在Wagoner手表上的新车 - 中型雪佛兰libu-分数等于或超过本田雅阁和丰田凯美瑞GM在上一季度的利润超过10亿美元,因为美国消费者已经开始购买瓦格纳推向市场的汽车 - 别克君威和特使LaCrosse ,凯迪拉克CTS,雪佛兰马利布和科鲁兹等等

它们代表了20世纪60年代以来通用汽车所拥有的最具竞争力的阵容(CTS和Malibu都被提名为Car and Driver的年度“十大最佳汽车”名单)换句话说,瓦格纳在参议院的证词中所表达的意思是:“在通用汽车,我们终于生产出世界一流的汽车

我们的成本,质量和生产力与我们的竞争对手一致

最终解决了我们遗留退休人员费用的沉重负担我们已经比美国的任何其他公司更有效地扩展到全球增长最快的市场

但是,为了实现这一目标,转型使我们的资产负债表变得更加薄弱 - 在我们需要几年的正常经济活动来补充我们的库房的时刻,汽车销售已经从悬崖上掉下来了您是否介意给我们一只手,直到事情恢复正常

“这不是傲慢它恰好是一个非常接近真相的东西而且,当理查德·谢尔比这样的参议员似乎不知道你的公司在过去十年中完成了什么时,为你自己公司的优点做出有力的论证可能是完善的战略Rattner完全了解通用汽车的发展方向当汽车团队成员参观了通用汽车的一些工厂时,他告诉我们,他们回头对管理和劳动之间存在的“真正的合作”关系感到惊叹,一致和有纪律“的制造过程是他对汽车行业进行研究后得到的第一个重要结论之一,就是”美国汽车制造商不再像以前那样低效率,人们认为“拉特纳似乎无法看到的是,他对通用汽车领导层的蔑视与公司成就的证据相矛盾”瓦格纳怎么会是一个行动缓慢的渐进主义者,在不到十年的时间里,他把世界上最大的公司从一个没有竞争力的庞然大物变成丰田和本田的有价值的竞争对手

“通用汽车的日常工作是稳固的,”拉特纳曾写道:“这是头部腐烂”但是,如果头部腐烂了,那么日常的运作如何变得坚实

不难理解这里发生了什么事Auto Auto参与了金融工程行为:它利用破产程序的力量来消除一直阻碍GM的一些责任这是聪明而迅速地完成的这是非常需要的但是,在一天结束时,清理资产负债表正在清理资产负债表汽车研究中心的Kristin Dziczek估计,“新”通用汽车大约是产品的百分之八十五Wagoner与UAW一起在公司工作八年,在Team Auto工作中贡献了十五分之一的工作,这似乎是正确的:汽车公司最终凭借其产品的优势而停滞不前,并教导一家大公司如何再次打造优质汽车是私人股本时间表无法完成的问题问题是,没有一位私募股权经理希望被视为仅仅是财务工程师 这家企业的神话是,从华尔街掠过的专家不是经济机会主义者,为了榨取数百万美元的费用而购买,剥离和出售公司,但重生的建筑师拉特纳希望我们将其视为他的总经理“当我们起草新闻稿和事实表时,“他写道,”我会不断强迫自己写''通用''做过这样的事情只要我想写'我们'就行了“那么,拉特纳是怎样与瓦格纳做的呢

当然,他解雇了他:“虽然我只见过瓦格纳一次,但在我看来,毫无疑问,他必须走了”(等一次

)如果这是拉特纳的通用汽车公司,它需要拉特纳的“在经历了将近十年的私募股权经理经验之后,我相信这一业务的基本原则:只将资金投入到一家银行的团队中

”银行并不意味着一个自负的CEO,而是一个沉重的PowerPoint甲板和让听众没有任何东西挂在银行帐户上的方式意味着一个明星拉特纳称杰克韦尔奇的建议他咨询了猎头他在跑步机上早晨跑步时思考了这个问题,直到他找到了他的领导人埃德惠特克雷,一个AT&T的前首席执行官在这一点上,一本开始作为21世纪经济现实案例研究的书逐渐融入男生浪漫史中

“他的名声是为了强硬,”拉特纳谈到惠特克雷时说道,“我记得有一次读过商业周描述的故事他用他的德克萨斯农场杀死了响尾蛇(他用棍子把蛇掐住,用石头砸碎了他的头),他瘦弱的六尺四的框架,全身灰白的头发,以及他的简洁演讲埃德相信我们生来就有两个耳朵和一个嘴巴,我们应该以相当大的比例使用它们“这两个人在华盛顿拉特纳有一个约会选择牛排馆鲍比万斯”,理论说埃德是德克萨斯人,会想要红肉“Whitacre同意接受这份工作,尽管他一生中从未为一家制造公司工作过,Rattner在第一次去通用汽车公司总部时跟随Whitacre”没有作为公司高管的经历,我非常渴望观察“拉特纳解释说,当惠特克雷与通用汽车管理层见面时,他一直在跟踪:”尽管他作为一个硬汉,但我很着迷于看到他花时间去认识这些人作为人类到最后他可以谈论知识关于每位高管的背景,个性和愿望“高层公司高层聚集在董事长的会议室里,瘦长的蛇杀手崛起以解决群体问题:男人和女人都在专心地倾听,因为埃德在德克萨斯州德拉萨州的抽签中解释说,他没有兴趣主持一家二流公司他赞扬人民他强调需要做出决定然后,直视一个接一个人的眼睛,他说:“我习惯于获胜,并没有打算看到通用汽车发生了这样的变化:“通用汽车公司的管理人员对这种直言不讳的印象深刻,我也是如此

这是最高级的领导力,正如我一直想象的那样,惠特克雷为通用汽车制作广告,他自己是明星,他在美食广场,与排名和档案混合在一起“你好,我是埃德你是谁

”他会对电梯里一些沉闷的中层经理说:他走进一次会议,听了一会儿,说:“你是所有聪明人,r飞行

你知道该怎么做,“然后走开他每个周末都飞回德克萨斯州,只是为了让事情保持透彻他是新通用汽车公司的面孔,这位通用汽车公司是精心挑选美国最大公司之一的人

那么去年8月的某一天 - 他作为首席执行官拉特纳最高级领导人的任期仅仅9个月,并且神秘地退出了这是否会让拉特纳质疑他自己的判断

这不是私募股权的方式,“我同意董事会的失望,”他轻快地写道,并继续他的胜利叙述早在他在华盛顿的时间,拉特纳意识到,汽车队将不得不“做出至少一次旅行”去底特律,以避免更多来自内陆地区的批评到3月初,我们可以不再拖延所有相同的事情,我们决心不要浪费一天多的时间,因此安排了一个可以触及所有正确基地的行程安排

未来学家们,我们将访问通用汽车的技术中心并推动其下一代车辆 对于传统主义者,我们将参观一个老式的克莱斯勒装配厂

为了承认劳动力的重要性,我们将与总部的UAW领导人一起访问,Solidarity House One会认为像拉特纳这样精明的人会让底特律访问听起来不那么重要汽车沙皇应该希望看到他应该修理的行业,不是吗

但这正是让“大修”如此出人意料地令人着迷的原因这是一个如此深信他的贡献价值的人以及私募股权模式的产物,他认为不需要隐藏他的傲慢

“因为我们谁都不知道我们在底特律附近的方式”在UAW,拉特纳高兴地看着他所做的是他自己的行业手艺的证据:“远离威胁我们,他们做了彻底的介绍其中包括许多投资银行家会用到的细节和数据(后来我了解到我的老公司Lazard已经帮助准备了它)“然后,它转向通用汽车,最后转向克莱斯勒

但时间不长,因为时间很短,真正的当然,底特律的节能工作与底特律没有任何关系“我们走在车辆之间 - 轿车和卡车,甚至是菲亚特500--就像克莱斯勒人谈到先进的混合动力传动系和新的环保柴油机一样”拉特纳继续说道:“但是到目前为止,我们的目标并不是错过我们回到华盛顿等待我们回到山上的航班

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